Введение евро не является неким закономерным этапом наступившим после ЕВС. Существование ЕВС никак не предполагало появления единой европейской валюты. Не экономическая целесообразность и развитие практики ЕВС (которая оказалась провальной, так как закончилась при валютном коридоре в 15%, что, мягко говоря, уже слабо напоминало фиксированные курсы) привела к появлению евро. Евро появилось в результате политического компромисса между сторонниками интеграции и группами, поддерживающими Бундесбанк. Этот компромисс состоял в том, что с одной стороны страны-участники теряли свой денежный суверенитет, передавая право эмиссии вновь созданному Европейскому центробанку. С другой, чтобы уговорить немцев присоединиться к проекту, ЕЦБ был наделен соответствующей независимостью, перед ним была поставлена единственная цель «поддержания уровня цен», запрещено покупать облигации стран-участниц и оказывать финансовую помощь странам и компаниям с целью предотвращения банкротства (правило «no bailout»). То есть, ЕЦБ был такой себе более слабой версией Бундесбанка.
Все это было торжественно оформлено в Маастрихстских соглашениях, и в 1999 году на европейской финансовой сцене появилось евро. В реальности Маастрихт и евро были поражением Германии и Бундесбанка и победой евробюрократов. Понятно, что в самой Германии были мощные силы, такие, к примеру, как профсоюзы или германский автопром, которые тоже были больше заинтересованы в интеграции, чем в твердой марке, поскольку они теперь диктовали общеевропейские стандарты в своих отраслях и получили возможности ограничить конкуренцию в свою пользу.
Интересно, что к тому времени европейские государства несколько изменили свои приоритеты в способах обеспечения своей жизнедеятельности. До ЕВС таким приоритетом была инфляция. Бундесбанк сильно умерил инфляционные аппетиты государств, но они нашли новое эльдорадо в виде государственных займов (можно было бы сократить государственные расходы, но кто же пойдет на такое!). Государственный долг начал расти повсеместно именно в период существования ЕВС и после него. Поэтому введение евро не ознаменовалось, как ожидалось, ростом инфляции, государства удовлетворились практикой займов.