Таким образом, к концу 19 века сложились основы современной финансовой системы. Практика частичного резерва из нелегальной в Средние века и Новое время превратилась во вполне легальную. Государственные банки, в которых обычные банки начали хранить свои резервы, получили привилегии «законного средства платежа» и таким образом, фактически, начали управлять эмиссией фидуциарных денег, что и превратило их в центральные банки в современном смысле слова (ФРС, возникшая позже других государственных банков, сразу создавалась как центральный банк). Расписки на золото (банкноты) превратились в «национальную валюту» и зажили отдельной от золота жизнью. Величайшим достижением на этом пути была формула «золотого содержания» денежной единицы. Смотрите, какая великолепная подмена — отныне не одна тридцать пятая унции золота называется долларом, а доллар «содержит в себе» одну тридцать пятую унции золота! С таким подходом идея о том, что государство может менять «золотое содержание денежной единицы» кажется естественной и логичной. Во времена классического золотого стандарта фунтом называлось четверть унции золота, а долларом — одна двадцатая. Однако, с точки зрения обывателя «фунт обменивается на пять долларов». Это создавало иллюзию «независимости» национальных валют, которые каким-то образом обмениваются одна на другую.