Как известно, страны PIIGS (Португалия, Ирландия, Италия, Греция, Испания) в настоящее время испытывают среьезные проблемы с суверенным долгом, в отношении Греции идут разговоры о дефолте. Сейчас ЕС пытается решить эти проблемы политическими и «экономическими» путями, для нас же важен тот факт, что ЕЦБ, в нарушение правила no bailout, прибегнул к эмиссии. Почему так случилось?
Давайте посмотрим на график и вернемся к нашему тезису о том, что государственные политики есть набор взаимосвязанных рычажков, противовесов и сообщающихся сосудов.
::: center :::
При этом, современные неразменные деньги, что крайне важно, для государства тоже изменяемая величина (именно поэтому они и существуют), это рычажок, за который можно «тянуть». Когда мы имеем дело с национальным государством, все его рычажки хоть как-то связаны между собой. Макроэкономика, которая является религией государств, утверждает, что возможно такое состояние дел, когда умелое регулирование «экономических параметров» государством приводит экономику в состояние равновесия. Не будем останавливаться на том, насколько действительно такое равновесие необходимо. Отметим лишь, что на практике, конечно, никакого равновесия никогда и нигде не было, и его в принципе и быть не может, — регулирование в одном месте всегда вызывает проблемы в другом и потребность в новом регулировании, и так до бесконечности. «Настройки экономики» не происходит, лишь постоянно увеличивается общий объем регулирования. Но, тем не менее, все эти «политики», рычажки и колбочки в случае национального государства хотя бы управляются из одного центра и в краткосрочном периоде могут быть хоть как-то согласованы для ситуации конкретной страны. Грубо говоря, набор регулируемых государством параметров в каждой стране требует своего уникального положения всех рычажков, включая рычажок «деньги». В случае же ЕС положение рычажка «деньги» одинаково для всех, но, при этом, для каждой страны имеются совершенно разные бюджетные, фискальные, социальные и прочие и прочие политики.
Разумеется, долго так продолжаться не может. Все знают, что современные финансы основаны не на реальности, а на доверии, то есть, являются, по сути, лотереей, «договором пари» или просто легализованным надувательством. Любые серьезные неприятности в одной части системы обязательно отражаются на системе в целом, люди немедленно начинают задумываться, не пора ли бежать из пирамиды и прикидывают, как бы забрать наконец-то свои деньги из банка, — в общем, люди ведут себя прямо противоположно тому, что рекомендуют «ведущие экономисты». В этот момент кредиторы вспоминают, что Греция есть Греция, а Германия есть Германия. Кредиторы были согласны давать деньги Греции под 2% когда все было спокойно потому что это те же самые евро, что и в Германии. Но в неспокойные времена кредиторы предпочитают подстраховаться. Кредиторам говорят: «у нас же действует правило no bailout! Грекам никто не даст денег, так что покупайте их облигации по 2%!» «Конечно, конечно, правила у вас, ага» — говорят кредиторы и покупают по 15%. И делают правильно, потому, что в итоге, правило «no bailout» посылается в пень, ЕЦБ уступает «политической целесообразности», и деньги печатаются.
Этот график также показывает, почему евро — не золото. Часто приходится слышать, что поскольку золотой стандарт это то же самое, что и единая валюта, то чем, мол, тогда единая валюта по имени евро хуже золотого стандарта? Так вот, в случае золотого стандарта (для простоты примем золотой стандарт без отягчающих обстоятельств в виде «национальных» валют и центробанков) при прочих равных в периоде с 1999-го (допустим, в этом году вместо евро был введен золотой стандарт) по 2008-й графики доходности облигаций разных стран никогда не совпали бы в такой приятной гармонии. Германия и Франция все это время были бы с низкими процентами, Греция, Ирландия и прочие — с высокими. И не нужно было бы никаких ЕЦБ и правил «no bailout». Кредиторы и так прекрасно знали бы, что деньги из воздуха не появятся, так как законы природы таковы, что физически их предложение невозможно быстро увеличить. Поэтому кредиторы в системе с товарными деньгами вроде золота просто никогда не дали бы государству-транжире типа Греции в долг под низкие проценты и, в итоге, не было бы никакого долгового кризиса. Когда же предложение денег определяется не законами природы, а законами политическими, кредиторы дадут деньги Греции, поскольку они понимают, что политические законы, какими бы строгими и нерушимыми они не казались, могут быть отменены или обойдены. Я уже не говорю о том, что у кредиторов есть опыт наблюдения за тем, как выполняются Маастрихсткие соглашения. Плохо выполняются. И потому в случае шухера они тут же перестают покупать греческие облигации по 2 и покупают их по 15, поскольку знают, что bailout будет в любом случае, несмотря на всякие правила. Собственно, график показывает, что очередной эксперимент «что сильнее — политические законы или законы природы» можно считать законченным в пользу законов природы.